Подробнее
О сделке. Две промышленные группы договорились об объединении части активов в рамках сделки на 500 млн ₽. Сделка изначально осложнялась тем, что часть активов покупателя была структурирована через три разные юрисдикции.
Что было сделано. Команда провела due diligence целевых активов, согласовала структуру сделки с учётом требований всех трёх юрисдикций и сопроводила закрытие, включая расчёты между сторонами.
Итог. Сделка закрыта в согласованный сторонами срок без изменения первоначальных условий - редкий результат для сделки такой сложности.
Смотреть дальше
На каких нормах строится сделка M&A с участием нескольких юрисдикций
Выбор формы сделки и применимого права. Сделка оформляется либо как переход долей или акций, либо как продажа предприятия как имущественного комплекса (ст. 454, 549-560 ГК РФ) - от выбора формы зависят объём due diligence и порядок регистрации перехода прав. При структурировании через несколько юрисдикций стороны отдельно согласовывают применимое право для ключевых договоров сделки, чтобы избежать противоречий между ними.
Валютный контроль. Расчёты между сторонами из разных юрисдикций подпадают под требования 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» - в частности, обязанность резидента обеспечить репатриацию причитающихся по сделке средств и уведомить обслуживающий банк о сделке.
Особый порядок для сделок с иностранным элементом. Если одна из сторон связана с юрисдикцией, отнесённой к недружественным, для отдельных операций с долями российских обществ требуется разрешение Правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций (Указ Президента РФ от 08.09.2022 № 618).
Налоговое резидентство и КИК. Если в периметр сделки попадают иностранные структуры, участники обязаны учитывать правила о контролируемых иностранных компаниях (ст. 25.13-25.15 НК РФ) - в том числе уведомить налоговый орган об изменении участия в иностранной организации.
Нормы, которые чаще всего затрагивает такая сделка:
Как обычно проходит сопровождение сделки на несколько юрисдикций
Последовательность этапов похожа для большинства подобных сделок - разница в числе участников и сроках согласования по каждой юрисдикции.
Due diligence
Параллельная юридическая, налоговая и валютная проверка активов и структуры в каждой из затронутых юрисдикций - не только по головной компании, но и по промежуточным звеньям владения.
Структурирование сделки
Выбор формы сделки, применимого права для ключевых договоров и порядка расчётов между сторонами, зарегистрированными в разных юрисдикциях.
Согласования
Корпоративные одобрения сторон, уведомления и разрешения по валютному контролю, а при необходимости - согласование Правительственной комиссии или антимонопольного органа.
Закрытие и пострасчётные обязанности
Синхронное выполнение условий закрытия во всех юрисдикциях, расчёты между сторонами и последующие уведомления налоговых органов об изменении участия в иностранных структурах.
Что обычно входит в сопровождение сделки такого масштаба
Сопровождение сделки такого масштаба редко ограничивается одним договором купли-продажи - команда ведёт параллельно несколько треков, от юридической проверки активов до пострасчётных налоговых уведомлений.
В сопровождение обычно входит:
Риски трансграничных сделок M&A
Конфликт применимого права. Разные юрисдикции по-разному регулируют переход корпоративного контроля, заверения об обстоятельствах и ответственность за их недостоверность - без чёткого выбора применимого права в ключевых договорах стороны рискуют получить противоречивое толкование одних и тех же условий.
Валютные ограничения и репатриация. Требование 173-ФЗ обеспечить репатриацию причитающихся по сделке средств распространяется на резидента независимо от того, в какой валюте и через какую юрисдикцию проходят расчёты.
Статус КИК после закрытия. Если в результате сделки участник получает долю в иностранной структуре выше пороговых значений (25% либо 10% при совокупном участии резидентов РФ свыше 50%), возникает обязанность уведомить налоговый орган и учитывать правила налогообложения прибыли контролируемых иностранных компаний.
Регуляторные ограничения для отдельных юрисдикций. Если контрагент связан с юрисдикцией, отнесённой к недружественной, отдельные операции с долями российских обществ требуют разрешения Правительственной комиссии - без него сделка может быть оспорена.
Связанные направления:
Типичные ошибки при структурировании сделки на несколько юрисдикций
Последовательная, а не параллельная координация юрисдикций. Если due diligence и согласования по каждой юрисдикции ведутся по очереди, а не одновременно, общий срок сделки растягивается кратно - при трёх юрисдикциях разница может составить несколько месяцев.
Расчёты без учёта требований валютного контроля. Перевод средств без предварительного уведомления обслуживающего банка или без учёта требования репатриации создаёт риск не только штрафа, но и оспаривания самой сделки.
Несогласованные условия закрытия. Если условия closing в договорах, подчинённых праву разных юрисдикций, сформулированы неодинаково, стороны рискуют оказаться в ситуации, когда одна часть сделки закрыта, а другая - нет.
Пропуск пострасчётных обязанностей. Обязанность уведомить налоговый орган об участии в иностранной организации сохраняется и после закрытия сделки - её пропуск не зависит от того, насколько гладко прошли переговоры и расчёты.
Трансграничные сделки M&A в цифрах
Пороговые значения и сроки, которые стоит держать в поле зрения при структурировании сделки с иностранным элементом.
Вопросы
Как учитываются три юрисдикции в одной сделке M&A?+
Каждая юрисдикция применяет своё корпоративное и налоговое право к своей части структуры - согласование ведётся параллельно, с одним партнёром как основной точкой контакта.
Сколько в среднем длится due diligence для сделки такого масштаба?+
От нескольких недель до пары месяцев в зависимости от количества затронутых юрисдикций и сложности структуры активов.
Хотите обсудить похожую сделку?+
Оставьте заявку - партнёр по корпоративной практике свяжется с вами в течение рабочего дня.